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高华证券:牛市对经济的重要性

2019-10-09 17:18:56来源:励志吧0次阅读

高华证券:牛市对经济的重要性 2015-05-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

最近几周中国股市的强劲上涨频频将日均交易量推高至2,000亿美元以上(仅含现金交易),在短短的6个月内,中国股票持仓量增加了2万亿美元以上。

如果这一趋势持续,我们的估算显示牛市行情将通过与交易相关的金融活动令GDP提振0.5个百分点,并通过新增财富效应推动的消费增长令GDP再提振0.2个百分点。

“股权化”还存在其它潜在益处,此外如果对中国增长的预期持续改善,则资本外流也有望减少。

总体来说,无论从短期政策目标(实现今年增长目标)还是从结构性改革的角度来看,当前股市都起着重要的作用。

虽然股市通常基本上被视为中国经济的次要问题,但我们认为如今这一情况已发生改变,仅在过去6个月,A股市场上涨了100%,交易量增长了近250%。决策者似乎对股市基本持乐观看法,这部分反映出下文将要讨论的股市强劲对于经济的重要性。

下文我们讨论了股市对经济产生影响的四个主要途径。

1.通过股市相关的金融活动直接创造GDP股市交易强劲可以通过提振金融行业的收入(以及相应的利润和薪酬)推动GDP增长,具体包括交易佣金、金融服务费、投资管理费等。中国的国民账户中并未细分各类金融中介活动的具体组成,但在以往,股市交易量和金融行业产出之间存在紧密的相关性(图表1)。尽管“贝塔”值平平,但从同比来看,受到股市交易量猛增的推动(一季度同比上升240%),金融行业产出增速已经较1年前大幅上升了6.4个百分点。

鉴于金融业在经济体中的权重达7.4%,单单这一升幅本身即创造了几乎0.5个百分点的GDP(以折年名义金额计算约为人民币 ,000亿元,折年环比增速为将近2个百分点)。

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