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造纸印刷包装:行业经营拐点初现 关注优势企业投资机会

2019-10-09 16:17:28来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:行业经营拐点初现 关注优势企业投资机会 201 -0 -01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

行情回顾:本月造纸板块上涨7.9%,同期沪深 00上涨1. %,板块大幅跑赢市场主要因前期涨幅较小以及行业经营拐点已现。个股方面,冠豪高新、太阳纸业和ST宜纸涨幅居前,优势企业投资价值逐步显现。

浆纸产业链:提价依然201 年1月主基调,2012年12月全球针叶浆库存天数略有增加,但仍低于均衡水平,卖方提价动力依然十足。1月多家供应商宣布提价,幅度在20美元/吨;12月阔叶浆库存天数下降5天至 4天,低于均衡水平的 8天,巴西桉木浆生产商宣布上涨 0美元/吨,但买盘非常抵制。进入2月,针叶浆的提价逐步得到落实,阔叶浆价格指数略有提升,但仍低于月初一些厂家提出的700美元/吨。纸张方面,铜版纸提价大军进一步扩大,经销商库存普遍偏低,备货意愿强, 月份传统旺季的到来,加上近期木浆价格的上行,预计下月仍有一轮提价;双胶纸市场比较平淡,虽有部分厂家提价,但目前处于淡季,经销商出货缓慢,但在纸浆价格的推动下,预计纸价也将小幅上涨,目前中冶银河宣布正酝酿 月份提价100元/吨;白卡方面,尽管新增产能冲击较大,但在原材料价格的推动下,节前多数厂家上调价格。

废纸产业链:201 年1月,美废基本结束了下行态势,虽然美国本土的需求和价格没有发生明显波动,但月初中国纸厂的需求开始回暖,节后行情小幅上涨,但我们认为一季度是传统淡季,三四月份部分纸厂还会安排检修,美废行情短期不会大幅走强。纸张方面,1月春节期间,白板交投疲软,厂商也多进行停机轮休,节后价格稳定;1月箱板瓦楞纸市场以稳定为主,华南地区东莞玖龙提涨50元/吨,其他纸厂价格稳定,节后市场价格平稳,出货稳定。

投资逻辑:浆价上行趋势确立,针叶浆已基本落实,阔叶浆虽受买盘抵制,但价格也有小幅上行,201 年木浆新增产能较多,预计难以形成强劲上行态势。国内纸张方面,铜版纸提价已经基本落实,鉴于行业当前盈利低下,限量保价依然将持续,我们预计 月传统旺季仍有新一轮提价;双胶纸方面,预计201 年初在原材料价格推动下,价格有小幅上行,但201 年供给压力较小,企业盈利也将步入上行通道。溶解浆方面,在黏胶需求回暖的带动下,企业报价逐步抬高,我们认为2012年是服装企业去库存年,事实上,终端仍有15%左右的增长,预计201 年溶解浆盈利将明显改善。近期行业基本面的变化都指向太阳纸业的经营拐点,我们维持对公司“推荐”的投资评级。

风险提示:需求进一步低迷。

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